【新闻速递】头部创投LP注销潮起，员工权益成隐忧焦点 <

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2024年3月15日，国内头部私募股权管理机构启明星基金发布公告：其有限合伙人（LP）远见资本因战略调整，正式启动注销程序，同步披露的基金资产评估报告显示，该基金剩余资产净值约12亿元，较峰值缩水30%。消息一出，启明星基金内部员工群炸开了锅——年终奖要打折扣？手里的期权还值钱吗？会被裁员吗？事实上，这并非孤例：据中国证券投资基金业协会数据，2023年国内私募股权领域LP注销数量达876家，同比增长23%，涉及员工超2.8万人。当LP的退场铃突然响起，那份冰冷的资产评估报告，究竟藏着多少与员工息息相关的暗号？

【我的亲身经历】从吃瓜群众到焦虑当事人，只隔了一份评估报告

去年底，我所在的启明星基金行政部，突然接到LP远见资本的通知，要求启动基金清算前的资产评估。当时大家还觉得跟我们没关系，毕竟LP是出钱的，我们是打工的。直到评估报告初稿在内部传阅，我才意识到——这场风暴的中心，其实是每个员工的饭碗。

记得那天下午，HR把大家叫到会议室，投影仪上打着密密麻麻的数字：基金剩余资产12亿，但需优先偿还银行贷款（4.2亿）、LP本金（6.8亿），最后可分配收益仅剩1亿...话音未落，我后排的同事小王突然倒吸一口凉气——他上刚买了房，年终奖原本指望发4个月工资，现在看来要打对折。

更悬的是期权。我们公司有个核心员工激励计划，入职满3年的能拿期权，行权价是5块/股。评估报告里提到，基金清算后，LP本金优先分配，剩余收益才归管理人和员工。这意味着啥？如果清算后资产不够还LP本金，期权可能直接变成废纸。隔壁投资部的小李偷偷算过账：他手头有10万股期权，按现在基金净值测算，最多能拿回30%的收益，要是清算周期拉长，这钱可能竹篮打水一场空。

那段时间，办公室的咖啡消耗量翻了一倍。大家表面上该干活干活，私底下却在疯狂刷招聘软件，有人甚至偷偷联系猎头，问你们这边接不接受'有期权但未行权'的候选人？说实话，我第一次觉得，LP的资产评估报告不是一张纸，而是悬在头顶的达摩克利斯之剑——剑什么时候落？落下来会不会砍到自己？没人说得清。

【专家视角】LP注销下的员工权益：法律保障与市场现实的温差

LP注销不等于基金管理人破产，但员工权益的实现确实面临多重挑战。北京某律所合伙人张律师在接受采访时表示，根据《合伙企业法》和《劳动合同法》，LP注销后，基金进入清算程序，员工工资、经济补偿等属于优先债权，可先于LP本金受偿。但现实是，很多基金剩余资产连覆盖运营成本都困难，更别说优先支付员工权益了。

中国证券投资基金业协会发布的《2023年私募股权基金清算报告》也印证了这一点：在已清算的基金中，约35%的员工经历了打折补偿，其中基层员工平均获得应得经济补偿的78%，而高管层因涉及超额收益分成，补偿完成度可达90%以上。这就像一块蛋糕，LP是切走最大块的人，员工能分到多少，取决于蛋糕还剩多大。张律师打了个比方。

【你问我答】关于LP注销，员工最关心的5个问题

问：LP注销=公司要倒闭？我该立刻跑路吗？

答：别慌！LP是出资人，公司是管理人，LP注销不等于公司玩完。比如我们基金，LP注销后，管理人还在继续运作剩余资产，员工岗位短期内是稳定的。但长期要看清算进度——如果6个月内能完成清算，公司可能正常运营；要是拖上1-2年，大概率会裁员优化。

问：资产评估报告里的剩余资产和我有啥关系？能分到钱吗？

答：关系大了！剩余资产会按先还债、再还本、后分收益的顺序分配。你的工资、未报销费用、经济补偿属于优先债权，能优先拿回；但期权要看有没有剩余收益——就像分蛋糕，LP先切走本金（蛋糕本身），剩下的奶油（收益）才轮到管理人分，员工能分到多少，取决于奶油还剩多少。

问：公司说期权延迟行权，是不是在画饼？

答：可能是，也可能不是。有些基金会设清算期缓冲机制，比如允许员工在清算结束后6个月内行权，但前提是基金最终有超额收益。建议你仔细看看期权协议里的清算条款，有没有LP本金优先受偿的表述——有，那风险就高；没有，还能争取。

问：我被裁员了，补偿标准怎么算？N+1还是按评估报告？

答：按《劳动合同法》来，N+1是底线！评估报告只影响钱从哪来——如果基金资产够，公司会直接给；如果不够，公司可能分期支付，或者用基金剩余份额抵偿（但这种情况很少，份额变现更麻烦）。记住，评估报告不是补偿标准，只是支付能力参考。

问：怎么提前判断公司会不会暴雷？

答：盯三个信号！一是LP的背景——如果是政府引导基金、大型国企，清算时更讲规矩，资产回收率高；如果是民营小LP，可能跑得比兔子还快。二是评估报告的负债结构——如果有大量银行贷款、对赌协议，剩余资产大概率不够分。三是公司现金流——突然不发工资、报销拖三个月，赶紧跑！

【反思与展望】当退场成为常态，员工该如何给自己上保险？

经历过这次LP注销风波，我最大的感受是：在创投行业，稳定是个伪命题。LP的钱就像潮水，涨潮时大家都在风口浪尖上狂欢，退潮时才发现，谁在裸泳。

其实，资产评估报告对员工的影响，本质上是风险传导的结果——LP的出资风险，最终会通过基金清算，层层传递到基层员工身上。但反过来想，这也提醒我们：不能把所有希望都押在公司分红期权暴富上，得给自己多上几道保险。

比如，我现在的同事小王，虽然年终奖打了折，但他把补偿金的大部分都投了货币基金，至少能跑赢通胀；离职的小李，拿着补偿金去考了PMP证书，就算行业不行，有技能总饿不死。

未来，随着LP募投管退周期越来越短，注销可能会成为常态。对员工来说，与其焦虑评估报告里的数字，不如提前布局抗风险能力：保持学习，让自己有随时跳槽的底气；分散收入，别把鸡蛋都放在期权这一个篮子里；关注行业动态，LP的背景、基金的存续期，这些信息早知道早准备。

毕竟，潮水来来去去，但会游泳的人，永远不怕退场。